来週の注目材料:米物価統計(CPI&PPI)で年内複数回利下げ期待を支えるか

7月11日に6月の米消費者物価指数(CPI)、12日に同生産者物価指数(PPI)が発表されます。前回の指標では、いずれも予想を下回る伸びとなり、9月の米利下げ開始期待が強まり、年内複数回の利下げ期待につながる結果となりました。

前回のCPIとPPIの動向

前回5月の米CPIは前年比+3.3%と4月の+3.4%を下回り、伸びが鈍化しました。市場予想は+3.4%で横ばいでした。コア指数は前年比+3.4%と4月の+3.6%から鈍化し、市場予想の+3.5%を下回りました。前月比は横ばいで4月の+0.3%を下回り、コア前月比は+0.2%で4月の+0.3%を下回りました。前月比が横ばいとなるのは22カ月ぶり、コアの伸びの低さも2023年10月以来です。

前年比の内訳では、食品は前年比+2.1%と4月から伸びが鈍化し、エネルギーは+3.7%と伸びが強まりました。自動車関連では中古車が-9.3%、新車が-0.8%とマイナス圏が続きました。

エネルギーを除くサービスは+5.3%と4月と同水準で、住居費は+5.4%と高水準を維持しました。自動車保険は+20.3%と高い水準で、輸送サービスも+10.5%となりました。レクリエーションサービスは3.9%まで低下し、労働集約的なサービスの価格上昇鈍化は雇用市場の低迷を示唆しています。

前回のPPIの動向

前回5月の米PPIは前年比+2.2%と市場予想の+2.5%を大きく下回り、伸びが鈍化しました。コア指数も前年比+2.3%と市場予想の+2.5%を下回りました。前月比は-0.2%と予想外のマイナスで、コア前月比は横ばいでした。CPIと比べても予想からの乖離が大きく、鈍化が目立ちました。

今回の予想と市場への影響

6月のCPIは前年比+3.1%と5月からさらに鈍化が見込まれています。コアCPIは+3.4%で5月と同水準、前月比は+0.1%、コア前月比は+0.2%と予想されています。5月から6月にかけてガソリン価格が大幅に低下し、物価の鈍化が予想されています。

6月のPPIは前年比+2.2%、コア前年比+2.5%といずれも伸びが強まる見込みです。前月比は+0.1%、コア前月比+0.2%と予想されています。ただし、ガソリン価格の低下により中間財の価格が下がる可能性があり、予想を下回る可能性もあります。

こうした状況から、米CPIの鈍化がはっきりと確認されると、ドル売りにつながる可能性があります。